Покрутили у носа долю

По словам управляющего директора инвестиционной компании «Московские партнеры» Евгения Когана, на отказ от выплаты дивидендов «Газпрома» напрямую повлияло изменение государством налоговой политики в отношении компании.

«Государство — основной акционер «Газпрома» — решило не радовать инвесторов. Вывести деньги можно двумя способами: либо сперва заплатив налоги, а потом, получив дивиденды, либо просто увеличив налоговую составляющую. Государство говорит: а я теперь меняю правила игры. И вместо того, чтобы забрать 50% чистой прибыли в виде дивидендов, поделившись с другими акционерами, получилась вот такая картинка», — говорит он.

Речь идет о недавнем решении Минфина разово увеличить этой осенью налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Соответствующий законопроект уже прошел основное чтение в Думе. Сумма выплат увеличится на 416 миллиардов рублей в месяц. «Они (миллиарды — Ред.) сейчас очень нужны реально», — объяснял, представляя законопроект, глава комитета по бюджету Госдумы Андрей Макаров.

При этом и остальные расходы, помимо налоговых, у «Газпрома» будут расти, считает директор департамента инвестиционного анализа и обучения инвестиционной группы «УНИВЕР Капитал» Андрей Верников.

«Сейчас компания заняла оборонительную позицию. Это связано с большими затратами «Газпрома» и общей экономической неопределенностью. Рынок Европы мы потеряем, плюс есть санкции, которые надолго. Надо готовиться к тяжелому 22-му году. Высокие цены на газ сейчас не означают, что «Газпром» не будет страдать в дальнейшем, даже если перенаправит свои газовые потоки в Китай. Там не все так просто. Потребуются какие-то совершенно дикие капиталовложения для строительства трубы, потому что газопровод «Сила Сибири» не имеет такой большой пропускной способности. […] Они смотрят вперед, когда денег уже будет не хватать», — уточнил аналитик.

Инвесторы не ожидали

Отказ от выплат дивидендов стал ударом для инвесторов — никто этого не ожидал, ведь совет директоров компании ранее рекомендовал утвердить дивиденды за 2021 год в размере 52,53 рубля на акцию, общий размер выплат мог составить рекордные 1,244 трлн рублей.

«Все и ждали, что, в общем-то, здесь все будет по правилам, тем более что государство — основной получатель налогов с дивидендов», — отмечает Коган.

При этом отказ от выплат «Сбербанка» инвесторов не должен был сильно удивить. Вопреки тому, что компания в 2021 году получила рекордную прибыль в 1,246 триллиона рублей, после введения против нее санкций на дивиденды никто не рассчитывал. Кроме того, отказаться от выплаты еще месяц назад рекомендовал и набсовет банка.

Больше всего обидно из-за «Газпрома», согласен и Андрей Верников.

«Мало кто ожидал, что дивидендов не будет вообще. Особый цинизм состоит в том, что на петербургском форуме глава ЦБ Набиуллина заявила, что нужно вернуть доверие инвесторов. А еще в начале года глава «Газпрома» Алексей Миллер объявлял о рекордных дивидендах. Мне кажется, после этого вернуть доверие инвесторов будет невозможно», — считает он.

В плюсе остались лишь владельцы бумаг «Роснефти»: компания утвердила дивиденды, да еще и рекордные. Сумма средств на их выплату составила 441,5 миллиарда рублей, это 50% чистой прибыли. Если по-простому, то к каждой обыкновенной акции полагается 23,63 рубля сверху.

Вопрос доверия

Эксперты согласны, что в долгосрочной перспективе действия государства, повлиявшего на отказ «Газпрома» платить дивиденды, негативно скажутся на желании инвесторов вкладываться в и без того ослабевшую российскую экономику.

«Это неправильно, это не по-государственному, потому что в какой-то момент государство придет частному инвестору с просьбой вложиться в какие-то проекты. К великому сожалению, я боюсь, что инвесторы могут и сказать: а зачем?» — говорит Коган.

Однако без дивидендов «Газпром» расти не может. Вряд ли кого-то привлечет идея покупать акции, с которыми все будет становиться хуже и хуже, ведь китайцы не готовы платить такие цены за газ, как Европа», — добавляет Верников.

Проблемы миноритариев

Можно сказать, что обычным акционерам не повезло дважды: они не только остались без дивидендов, но еще и их акции резко подешевели.

«Многие владельцы ценных бумаг уже заявляют, что для них фондовый рынок кончился. «Газпром» для них был неким символом. Они, эти инвесторы, и до этого получили удар — из-за заморозки западных акций перешли в российские акции. А тут и по российским им надавали по голове», — говорит Верников.

Эксперт отмечает, что многие инвесторы говорят о потере всех своих денег: речь идет о тех, кто использовал так называемое «плечо» — кредиты на покупку акций в надежде вернуть заемные средства после роста стоимости бумаг и с дивидендов.